上周美豆连跌四日，今晨继续跳空低开，不过每日跌幅均有限，且今日CBOT大豆11月合约在跌破1720美分之后立刻反弹，随后保持震荡上行走势，供应偏紧的事实依然支撑着美豆价格。
由于美豆跌幅有限且外盘周边市场因QE3预期普涨，今日国内豆类油脂期货基本平开高走，依然是大豆系品种的走势相对强劲，其中豆一翻红收涨，量仓放大；豆粕和豆油小幅收跌，量仓下滑。
今日三大油脂中反弹最乏力的是棕榈油，主要是受近期印尼和马来西亚棕榈油库存高企的压制，此外随着气温的下降，棕榈油也步入消费淡季，难以出现偏强行情。厄尔尼诺事件带来的干旱预期还没有明显迹象，因此利多支撑有限。豆棕价差今日再度小幅走高，秋冬季通常是豆棕价差扩大的阶段，基于当前的基本面对比分析，预计未来豆棕可能如历史季节性变化规律一样继续扩大。
因美元走软和原油上涨，处于消费旺季的油脂价格有望企稳，但因国家油脂储备充裕，且有传言下月将抛储菜油，油脂价格又将面临政策性风险的压制。多空交织下，油脂可能出现区间震荡行情，关注市场在前期价格波动区间高低点的表现。
受国家冻猪肉收储政策的提振，八月猪肉价格稳中略涨，部分地区自繁自养的规模化养殖户尚可保持盈利，因此行业内还未开始大范围淘汰过剩母猪产能，全国能繁母猪存栏仍处于高位。这将导致猪市未来继续面临供过于求的压力，长期来看不利于猪肉价格的回暖，但短期来看奠定了饲料消费的刚性基础。此外，近期蛋鸡苗的补栏积极性有所恢复，有利于刺激禽饲料的消费。随着饲料消费旺季的到来，短期内豆类需求维持坚挺，价格难有大幅回调。建议耐心等待美豆结束回调后，再逢低买入。
美国农业部(USDA)上周五公布的大豆出口销售报告显示，截至8月30日当周，美国2011-12年度大豆出口净销售净增5,100吨，2012-13年度大豆出口净销售560,400吨。
加拿大统计局上周五将其对去年秋季的油菜籽产量预估上调2.3%至1450万吨，但加拿大2011/12年度油菜籽出口大增23%，且国内油菜籽压榨量增加，以致结转库存低于预期。具体地，截至7月31日，即2011/12年度末，商业仓库及农场的油菜籽库存降至由220万吨降至78.8万吨，为八年低点。而且加拿大菜籽新作产出前景萎缩，或意味着需求需要被配给。
CFTC上周五公布的数据显示，截至9月4日当周，投机客增持CBOT大豆、玉米和小麦期货多头仓位，押注一整个夏季的涨势将持续，即使美国农户加快收割步伐。目前现货谷物市场报价开始走疲，因预期农户将新收割的作物交付到美国中西部地区的储运仓库和加工厂，即便如此，多头押注仍然增加，暗示着投机客认为QE3预期或推动价格进一步走升。
中国海关周一公布的数据显示，中国8月进口442万吨大豆，环比下降24.7%，为六个月最低水平，且低于去年同期，因创纪录的价格及全球供应减少削减中国进口需求。
上周五，分析机构InformaEconomics调降美国大豆作物产量预估5%至26.39亿蒲式耳，高于此前预估。
在9月12日美国农业部公布月度作物报告之前，分析师平均预期，2012/13年度美国大豆产量预估或降至26.57亿蒲式耳，8月预估为26.92亿蒲式耳，但部分分析师预期产量小幅增加，因近几周中西部的北部和东部地区出现降雨；2012/13年度美国大豆年末库存预估料在1.09亿蒲式耳，较USDA8月预估的1.15亿低5%。
有统计表明，9月1日起的2012/13年度刚开始几日，出口商已经售出约6.64亿蒲式耳美国大豆，占USDA对该年度出口预估(11.1亿蒲式耳)的60%。
NOPA定于9月14日公布8月大豆压榨数据。一些分析师认为，NOPA过去11个月的数据暗示美豆压榨量将高于USDA对2011/12年度压榨量的预估(16.9亿蒲式耳)。美国油籽加工商协会(NOPA)上月公布，7月大豆压榨量为1.3738亿蒲式耳，为五年内最大7月压榨量。
马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布，马来西亚8月毛棕榈油产量为166万吨，同比持平，环比降1.7%；出口量为143万吨，同比下降，环比增10%；8月底棕榈油库存环比增加5.8%至2,115,214吨，7月库存修正为1,999,066吨。因数据基本符合预期，马来西亚BMD毛棕榈油期货午后走高。
9月6日，知名分析师DorabMistry指出，东南亚棕榈油库存处于纪录高位，可能会抑制棕榈油期货涨势。印尼目前棕榈油库存将近400万吨，几乎是马来西亚的两倍，因为印尼的基础设施不完善导致物流速度缓慢。而马来西亚棕榈油的低产量周期异常较短，他预测9月及10月马来西亚棕榈油产量将各达到200万吨纪录，使库存达到历史高位。因此棕榈油期货价格9月及10月将为每吨2,900-3,300令吉。目前价格约在3,000令吉。
(永安期货龚萍)
