当前,临近国内双节及大豆收割季节,市场对豆油未来几周的走向,分歧有所增大。油脂油料进口成本居高不下、企业利润缩水,以及秋冬季植物油消费需求,为豆油市场提供支撑。但国内豆油库存有所增加、欧美经济层面不良,以及油脂油料供应充足的状况,却压制着豆油价格。综合来看,目前,豆油市场缺乏实质的指引因素,多空对峙之下,单边行情较难出现。
一、天气的关注点转至南美
近期的天气预报显示,美国中东部大豆主产区域中,印第安纳州和俄亥俄州持续干躁,急需降雨,但因处于最后的成熟期,且不足一月便收获,其干燥天气对美国整体的大豆产量预计影响不大。至此,今年市场一直担忧的拉尼娜天气最终没能给美国大豆造成实质影响。不过,最近几周时间里,阿根廷的早春旱情有所抬头,这引发市场对其大豆播种的担忧。实际上,即便没有天气问题,未来的南美播种季节里,阿根廷的大豆播种面积也将增幅有限,因其小麦与葵花籽收益良好,转种将增多。而相比较而言,巴西的大豆播种面积预计将有所增加。
二、中国进口进入炒作淡季
过去的几个月时间里,美国大豆出口一直理想,我国为最主要的进口国。而截止到当前,我国12月份之前生产所需要的大豆,已经基本采购完成,其中,采购的美国新季大豆已经达到1000万吨,而采购的南美大豆也超过了600万吨,简言之,自10月以后的连续四个月,若不继续追加购买,平均每月将有超过400万吨的大豆到港。从时间上看,我国已经购买的12月装船的大豆,将于1月份集中到港,即便少量延迟,也应在2月上旬前到港。而2月处于农历新年时间,这一时期通常为我国进口需求低迷时期,且之后我国的进口将逐渐转向南美国家。从这个意义上讲,我国的进口需求,对美国大豆的提振力度,将逐渐减弱。
三、政府粮油政策受到关注
目前,国内港口地区进口大豆库存处于586万吨水平,这超过一个自然月的进口量或消耗量,而由于国内外大豆价格长期维持高位,且海运费价格不段上涨,使我国大豆压榨企业的利润受到挤压。加之临近国产大豆上市,市场传出政府考虑为新豆存储提供空间,有释放临时储备大豆的可能。部分媒体表示黑龙江的工厂正在协商向政府购买储备豆,数量预计在150万吨左右,但直至目前,消息仍未获得证实。由于我国国储中有500-600万吨储备大豆、140万吨豆油,以及150万吨左右菜籽油,政策的油脂油料调控存在可能性,这便使豆油市场的气氛趋向紧张与谨慎。
四、美国经济数据依旧不良
近几周,美国方面的经济数据一直不良,除了出乎预料的失业人数数据外,居民收入数据、采购经理人指数等数据也表现出经济复苏缓慢。而贝南克也表示,经济复苏转弱的程度大于预期,以至于需要美联储在必要的时候采取进一步措施,提振止步不前的经济。而奥巴马也承认,美国最紧迫的任务是恢复经济,让数百万失业的美国人重新找到工作,这必须是美国人民的中心任务。美联储的货币政策会议纪要内容也显示,美国经济前景较预期疲弱,经济增长和通胀的负面风险增加,而美联储内部对于国债再投资的计划出现意见分歧,这更加重了市场对美国经济复苏前景的担忧。
此外,我国大豆、豆油、棕榈油等进口成本偏高,倒挂现象依旧严重,不过远期进口成本有所降低,促使远期,尤其2011年的大豆、棕榈油等进口购买量存在增加可能。而国内港口进口大豆库存量长期偏大,抵消了一直以来豆油进口减少的利多因素。同时,期货市场中,基金依旧大量存在于豆类产品中,虽未有撤出迹象,但其已经使市场具有了高位泡沫破灭风险,而且美国大豆预期丰收,加之国内存在政策调控预期等共同作用,国内豆油市场仍将在未来几周处于区间运行态势之中。