从今年7月下旬起，与农业股相关的上中下游产业全面上涨，截至8月18日，农林牧渔行业指数相对沪深180指数超额收益为113%。在资本市场对农业股期望值水涨船高之际，我们关注的是：支持农业股继续获得超额收益的因素是否及何时将出现转折？
我们认为，驱动农业股行情的关键因素如国际粮价、猪价等，将在本周迎来此消彼涨的变化：芝加哥期货交易所（CBOT）小麦(资讯,行情)冲高回落，供求基本面并不支持麦市走牛，全球农产品(000061,股吧)炒作面临退潮，一定程度上将降低国内农业股的投资热情。
同时，我们调查发现，国内猪肉价格目前仍在高位运行，但仔猪价格快速上涨暗示着补栏积极，我们预计，今年10月底、11月初生猪供应会有增加，猪价面临调整压力，通胀预期可能缓解，将在一定程度上削弱农业股的抗通胀价值。
此外，国内秋粮集中收获期为9月底至10月初，苹果汁、番茄酱、糖等的上市期也集中在三季度末，我们预计，在四季度到来之前，国内大宗粮食和小宗农产品价格将维持高位，水产品和种业公司仍将有反复活跃的机会。
我们认为：(1)10月以后，农产品价格超预期上涨的概率在下降。(2)预计三季度到四季度需求超预期引发的海珍品销售放量、惠农政策保障优势种子市场销量激增将使得“水产品”和“种业”再度成为防御性思路下的首选子行业。(3)销量增长最确定的饲料行业可能成为中下游公司中表现最出众者。
