据美国光谱商品公司分析师路易丝.嘉特娜表示，市场已经预料到美国农业部的三月份供需报告利空，事实确实如此。美国农业部预计2009/10年度美国小麦期末库存将达到10.01亿蒲式耳，这将是小麦期末库存二十二年的最高水平。
嘉特娜说，美国农业部还将小麦食用数据下调了2000万蒲式耳，这导致期末库存数据上调。尽管小麦出口放慢，但是本月政府维持出口数据不变，仍为8.25亿蒲式耳，这是三十八年来最低。
小麦出口依然严重落后。埃及近来又采购了俄罗斯和欧盟小麦，美国小麦价格比这些供应商的报价高出了38美元/吨，因而美国小麦根本无力竞争出口生意。不过好消息是，上周的小麦出口销售数据达了44.8万吨，位于市场预期范围的上端。尽管美国小麦无力竞争大生意，但是销售却稳步提高。
小麦市场基本面形势依然利空，因而小麦价格只跌不升也在情理之中。不过事实情况并非如此。过去几周里小麦市场已经感受到了利空压力，目前位于二月份的低点处，对于部分合约而言，价格已经跌破了十月份的低点。
嘉特娜指出，目前小麦市场的下跌压力已经减退，主要支持位附近的抛售兴趣看起来正趋于枯竭。对冲基金在小麦市场持有大量的净空头部位，但是在每个人都看空的情况下，小麦市场可能难以继续下跌。
另外，冬小麦作物刚刚返青，生长季节刚刚开始，而且今年冬小麦播种面积创下了近一百年来的最低水平。春小麦播种可能不会增加，因为积雪仍覆盖着北部平原大部分地区，其它农作物种植效益更好。目前大部分软红冬小麦作物状况较差。
市场注意力将最终转移到新季小麦作物上。市场还日益担心大平原地区的多雨天气可能阻止一些农户下田操作，病虫害问题可能会出现，进而影响小麦单产潜力。
进入三月份下半月，温度将逐渐上升，冬小麦作物长势将会加快。今年中部或南部平原，或者中西部地区可能不会出现干旱天气。即使通常较为干燥的堪萨斯州西南部以及狭长一带，也比正常要多雨。
尽管小麦产区降雨良好，但是嘉特娜认为小麦市场应当有一定的上涨空间。考虑到对冲基金庞大的净空头部位以及市场极其利空的气氛，嘉特娜认为小麦市场已经创下了底部，将进入升势，尤其是小麦产量以及库存将会下滑的情况下。
不过嘉特娜指出，从更大角度来看，她依然看跌小麦价格。嘉特娜建议农户春季趁着价格飙升出售小麦。
